2026年，金徽酒收入或达50亿元？

(资料图)

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4月21日，金徽酒披露2023年一季度报告：今年1-3月该公司实现营收8.9亿元，同比增长26.6%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长10.4%。 3月22日，金徽酒发布2022年年报：去年该公司实现营收20亿元，同比增长12.5%；实现归母净利润2.8亿元，同比下滑14%。 对于区域酒企，酒道（ID：zhjd99）会将预期压的极低，有什么“惊吓”的话，也不会觉得意外。 在浏览了金徽酒2022年报和23Q1一季报之后，注意到有以下几个点需单独拎出来聊一聊【 温馨提示：酒道只是浏览并浅析金徽酒财报，即便其估值出现了超级变态低估+手上刚好有钱，也不会投资买进 】 一．2023年经营计划：营收25亿元（即增长25%），净利润4亿元（即增长43%）。 酒道理解，金徽酒管理层将今年净利润增速定在43%，至少有三个“看好”： 一是看好今年白酒消费复苏带来的发展机会； 二是低基数下，看好金徽酒作为西北白酒龙头在环甘肃市场的成长性，以及金徽酒作为区域酒企龙头与知名头部酒企产品在西北市场“短兵相接”过程中，其市场灵活性与产品竞争力不输头部酒企产品； 三是高度看好金徽酒高档产品未来将保持快速发展势头，并将提高公司整体毛利率，增加公司盈利。 这里并没有将华东、北方市场的招商布局带来的增量纳入上述视角，因为在酒道看来，如此低的基数下，金徽酒第一在甘肃做到50亿元（酒道预计将在三年后即2026年实现），第二在西北做到80亿元，小日子就会像土财主一样滋润（强过斗志全无的山东酒、河南酒，这句话会不会挨板砖），华东市场可看作是“意外之财”—— 不是说金徽酒不用全国化，每瓶酒都有一个“全国化”的“芯”，金徽酒秉持“全国化的本土化”，是很对的策略。 二．23Q1净利润占比两个比例：一是今年一季度净利润占比今年全年的比例是45%；二是今年一季度占2022年全年净利润达到了64%。 看了这个数据，相信您是金徽酒管理层，可能也会定下今年全年净利润4亿元的目标，因为仅仅一个季度就快过半了。“元芳”表示，全年4亿元无压力。 从一季报来看，预计今年净利率将会在2022年宽幅下滑的基础上大幅提升。 至于收入，酒道预计今年前三季度或将超过2022全年。 三．高档酒占比2022年，在金徽酒28带动下，高档酒（出厂价100元/500ml以上）收入同比实现了15.7%的增长，占比64%。23Q1收入5.5亿元（见截图），占比62%。

△2023年一季度金徽酒高中低档产品营收

高档酒占比还有提升空间。但因为酒厂在烤酒过程中伴生了大量普通基酒，需要将其勾调为低档酒（出厂价30元以下）销售出去，同时，中档酒（出厂价30-100元）也会保持一定的增速，因此，未来高档酒收入的绝对值会逐渐攀升，但占比不一定快速提升。

△2022年金徽酒高中低档产品产、销量

金徽酒在高端化方面的举措是开发了年份系列，即金徽28/18，其立志将28打造成为“西北高端白酒代表”。 金徽酒产品从高到低分为五大系列，产品差异化风格比较明显，即每个系列在颜值上的风格完全迥异，而且产品取名也比较“讨巧”—— 比如能量系列分别叫作1号、2号、3号；柔和系列分别叫作H9、H6、H3；世纪金徽叫五红星、五星、四星等。 消费者在堂食点酒和超市购买时，通常是请服务员“来瓶1号”、“来瓶五星”……这样命名，产品在消费者心中能形成简单、易记、不会混淆的印象。 反过来，市面上“大曲”、“精品”、“典藏”……太多了，大家都叫这名，您得把前缀加上，什么牌子的大曲？ 四．甘肃省外市场增速、占比2022年，甘肃省外市场收入实现18.5%增长，虽然只有区区4.6亿元（占比23%），但起码是一个好的开头。 金徽酒在市场布局上， 采取了「滚动发展环甘肃市场」的思路和步骤，这个思路很好。酒道预计金徽酒2026年可干到50亿元，即指在环甘肃市场实现。

但对于金徽酒的省外市场，或者全国化进展，投资者不要抱太大希望——省外市场增速可能会较快，但营收额绝对值短期内不会很高。因为走出去面对的是“强手如林”，与强手相比，金徽在“双品”上没有多少优势。

但是在环甘肃市场，作为“强龙”的全国化知名品牌旗下的产品，不一定打的过“地头蛇”金徽酒。

在本土，“强龙”与“地头蛇”到底在竞争什么？

不仅仅是品牌和产品的竞争，更大程度上PK的其实是市场运作效率，即金徽酒的市场反应速度在多数时候一定是快于全国化知名品牌的（比如全年“三节”，端午、中秋、春节），当然市场灵活度也会优于全国化品牌。

因为全国化品牌管理层级太多、渠道太长、“参谋部门”太多……而区域酒企“全民作战”，都是作战部门，不需要参谋部门，或者作战与参谋集于一身。

同时，区域酒企还占有本土“情感优势”，在甘肃一些消费者心目中，金徽酒就是他们的“茅台”、“五粮液”。

从以上角度来说，「滚动发展环甘肃市场」是很务实、也很见效的策略。

五．销售费用2022年销售费用4亿元，同比大增51%，主要是两大块费用增加了，一块是品宣费用，一块是消费者投入费用。 像金徽这样的区域酒企，半年不投品牌广告、不做终端氛围营造，销售收入就会锐降； 一年不投或撤下主要枢纽媒介广告，很多消费者就会把它忘的干干净净。 品牌相对弱势情况下，付出合理销售费用（17.8%），收入和盈利获得较快增长，这笔“买卖”很划算。 END 往期推荐 点击下方关注我们合作微信18428148379

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